按照贵所于 2025年 3月 12日出具的《关于广西农投糖业集团股份无限公司申请向特定对象刊行股票的第二轮审核问询函》（审核函〔2025〕120012号）（以下简称“问询函”）的要求，广西农投糖业集团股份无限公司（以下简称“广农糖业”“公司”或“刊行人”）组织国海证券股份无限公司（以下简称“保荐人”或“保荐机构”）、国浩律师（南宁）事务所（以下简称“刊行人律师”）、致同会计师事务所（特殊通俗合股）（以下简称“申报会计师”）等中介机构对相关问题进行了认实会商，对贵所提到的问题进行了逐项落实，同时按照问询函的要求对《广西农投糖业集团股份无限公司 2023年度向特定对象刊行 A股股票募集仿单》（以下简称“募集仿单”）进行了弥补，现就相关问题答复如下，请予审核。演讲期内，公司仓储营业毛利率逐年大幅下滑，比来一期自有仓的产能操纵率仅为 25。30%，本次募投项目效益测算毛利率远高于公司比来一年一期毛利率程度。公司现有仓储营业人员和运输营业人员存正在冗余，拟通过合理调配人员降低本次募投项目人工成本。本次募投项目实施后，将新增白糖仓尺度仓容约 5。5万吨、快消品仓仓容约 0。73万吨、糖蜜仓仓容约 2。25万吨、冷库仓仓容约 0。33万吨，此中白糖和糖蜜仓储的周转次数按 1年 2次测算，快消品、冷库生鲜仓储的周转次数按 1年 12次测算，估计本次募投项目仓库年吞吐量为 28万吨。演讲期内，刊行人归并报表层面仓储物流毛利率别离为 7。88%、9。53%、6。01%和 3。58%，本次募投项目达产后，估计归并报表层面停业收入为 2，523。24万元，停业成本为 1，270。02万元。请刊行人弥补申明：（1）演讲期表里租仓的产能操纵率，能否也存正在产能操纵率较低的景象，能否属于仓储行业全体产能操纵不脚；本次募投项目新增自有仓后，外租仓的处置措置环境，能否存正在较大违约风险，本次募投项目能否影响公司全体效益。（2）本次募投项目区位环境，取公司采购出产地以及现有自有仓、外租仓的关系，募投项目所处取问询答复中相关订单所处能否具有婚配性；正在一年一期的较长时间内公司未能及时调整自有产物的仓储存放的缘由及合，能否遭到区位要素影响，能否调整至自有仓存放不具备经济性。（3）连系行业周期变更环境，申明公司仓储营业运营能否存正在改善迹象；行业周期对本次募投项目产能操纵率的影响，本次产能操纵率测算能否已考虑行业周期影响，能否仅是抱负景象下的乐不雅估计。（4）连系前述环境、正在手订单、后续营业拓展等进一步申明比来一期产能操纵率仅为 25%的环境下，进一步扩产的需要性、合。（5）请申明问询答复中演讲期内仓储营业及本次募投项目收入和毛利率测算能否包含了内部买卖部门，演讲期测算口径取募投项目口径能否分歧；若包罗内部买卖部门，申明内部买卖订价根据及订价的合。（6）本次募投项目期间费用测算根据，取演讲期比拟能否合理隆重；连系演讲期内仓储营业毛利率较低、行业周期对募投项目盈利能力影响、期间费用测算等，进一步申明本次募投项目效益测算的隆重合。（7）连系本次募投项目实施后，仓储和运输营业的具体人员放置、人员形成、人力本钱的测算过程，申明本次募投项目间接人工成本测算的合及效益测算的隆重性。（8）连系公司现有仓储营业的仓容和周转环境、产能操纵率、正在手订单的仓储刻日和结算体例，演讲期内次要仓储营业订单的现实施行和结算环境等，申明对本次募投项目仓储营业周转次数的测算能否合理，本次新减产能能否能无效消化。（9）量化阐发本次募投项目标实施对一期项目成本、毛利率、净利润等目标的影响，申明本次募投项目正在归并报表层面的效益测算环境能否取一期项目存正在严沉差别，如是，请申明具体缘由及合。（一）演讲期表里租仓的产能操纵率，能否也存正在产能操纵率较低的景象，能否属于仓储行业全体产能操纵不脚；本次募投项目新增自有仓后，外租仓的处置措置环境，能否存正在较大违约风险，本次募投项目能否影响公司全体效益。1、演讲期表里租仓的产能操纵率，能否也存正在产能操纵率较低的景象，能否属于仓储行业全体产能操纵不脚演讲期内，公司正在榨季起头前取第三方仓库签订的仓储合同，每个榨季签订一次，存放和结算模式有两种：模式一是合同商定了估计存放的数量，储存期间为起头进库之日起至全数食糖发卖完毕止，具体仓储费以现实入库量和现实收支1库时间结算，公司外租仓次要采用该种模式；模式二是合同商定了房钱单价和分歧时间段的租赁面积，因为拟租赁面积已按照估计的白糖收支库放置进行婚配，因而租赁的仓库均充实利用，该种模式仅涉及一家制糖企业。因而，演讲期内公司外租仓次要按现实存放数量和时间结算，个体按面积结算的仓库正在合同中商定的租赁面积曾经考虑白糖收支库放置，分歧时间段租赁面 1演讲期内，伶利制糖利用的外租仓仓储合同属于该种模式，但 2022/23榨季和 2023/24榨季的仓租合同商定了 7，150平方米的包仓全体租赁条目，即包仓部门按年固定房钱结算，其余部门按现实入库量和现实出积分歧，演讲期内均已充实利用外租仓，不存正在产能操纵率低的问题。按照物联云仓《中国通用仓储市场动态演讲》，2024年 1月至 2025年 2月，全国通用仓库各月空置率平均值为 16。44%，空置率最高月份为 16。47%，最低月份为 16。41%，仓储行业全体产能操纵率根基连结不变，不存正在仓储行业全体产能操纵不脚的环境。且募投项目预测的产能操纵率为 75%（白糖仓）和 85%（其他仓库），并未较着高于仓储行业全体操纵率。本次募投项目新增自有仓后，明阳制糖、伶利制糖、东江制糖取募投项目距离具有区域婚配性，能够削减外租仓的利用，将自有产物优先入库自有仓。因为外租仓是按榨季签订合同，每个榨季签订一次，榨季起头前，公司按照甘蔗种植面积预测甘蔗产量及产糖量，同时按照汗青客户的仓储需求，从而估计拟租用的外租仓面积，即每个榨季均可从头调整取第三方仓库签定的仓储合同，不会存正在因签订持久合同导致无法措置的环境。云鸥物流已于 2024年四时度取外租仓签订了 2024/25榨季仓储合同，此中，涉及明阳制糖、伶利制糖、东江制糖存放利用的外租仓，合同商定的结算模式及提前退租违约条目如下：初始商定的租赁面积为 2 2。 2，187。85m ~14，109。43m。 2025年 3月进行了调整， 最 新 租 赁 面 积 为 2 2 2，187。85m ~5，353。47m1、2025年 3月 15日至 4月 15日 期间，云鸥物流可提前 15日书面 通知后提前无责退租； 2、前述刻日外，如提前退租，需 提前 3个月通知，且领取合同终止 当月对应房钱和物业费的 3倍做为 违约金（按调整后的租赁面积测 算，违约金最高为 5。30万元）综上，本次募投项目新增自有仓后，可削减外租仓的利用，对于取本次募投项目具有区域婚配性的制糖子公司所利用的外租仓，部门合同商定了提前退租的违约义务条目，如呈现提前退租环境，合计需承担的违约义务约 15万元，不会涉及较大违约风险。本次募投项目是对公司目前仓储物流营业盈利能力（即一期项目）的提拔和改善，缓解目前自有仓仓容不脚、自有车辆运力无限的场合排场，改善公司物流仓储营业全体盈利能力。本次募投项目可用于自用和对外供给办事，此中：自用部门，通过添加仓储库容，削减外租仓房钱和相关成本费用，降低刊行人全体停业成本；对外供给办事的部门，通过新增运输车辆能够提拔运输办事能力，改善目前车辆陈旧带来的补缀、油耗等运维成本过高的情况，提高自有车辆运输营业的盈利能力，共同新增白糖、快消品、冷库和糖蜜仓，能够将仓储和物流营业链条打通，加强公司为客户供给物流仓储一体化的办事能力，提高仓储物流营业停业收入、降低相关运营成本，实现物流仓储营业毛利的提拔。因而，本次募投项目无论是自用仍是对外供给办事的部门，均能够提拔公司全体效益。（二）本次募投项目区位环境，取公司采购出产地以及现有自有仓、外租仓的关系，募投项目所处取问询答复中相关订单所处能否具有婚配性；正在一年一期的较长时间内公司未能及时调整自有产物的仓储存放的缘由及合，能否遭到区位要素影响，能否调整至自有仓存放不具备经济性。（1）本次募投项目位于南宁市邕宁区新福以南、橙山以东，取现有自有仓邻接，仅一条马相隔。本次募投项目取现有出产地、外租仓的关系如下：募投项目取明阳制糖、伶利制糖以及外租仓南宁宇培仓、六景日丰仓的距离正在 50公里以内，用于存储两家制糖子公司的自产糖、替代两家外租仓，具有优良的经济性。东江制糖距离本次募投项目虽然有 100公里，但其有南宁客户以及通过水陆运输更经济便利的客户，云鸥物流自有仓库位于南宁市邕宁区牛湾船埠，东江制糖部门白糖存入现有自有仓或本次募投项目亦具有优良的经济性。大桥制糖距离募投项目为 95公里，且其发卖范畴取本次募投项目联系关系性不大，因而后续仍存放正在外租仓中，不会运往本次募投项目存放。2、募投项目所处取问询答复中相关订单所处能否具有婚配性 云鸥物流目前正在手订单 46万吨，此中 26万吨因客户正在南宁市外，距离本次募投项目较远，公司需要继续通过外租仓供给仓储办事；别的 20万吨订单取募投项目标具有婚配性，能够存放至自有仓。本次募投项目实施后，公司自有白糖仓尺度仓容将添加至 12万吨（目前的6。5万吨加募投项目 5。5万吨），若按现货堆叠尺度，则仓容合计约 14万吨。因而对于取募投项目具有婚配性的 20万吨订单而言，后续的自有仓仓容仍然无限，将以自有仓加外租仓的体例供给办事。3、正在一年一期的较长时间内公司未能及时调整自有产物的仓储存放的缘由及合，能否遭到区位要素影响，能否调整至自有仓存放不具备经济性 比来一年一期的较长时间内公司未能及时调整自有产物的仓储存放的缘由是：（1）2023年的仓储合同次要归属于 2022/23榨季，已于 2022年 11月签定，2023年下半年才呈现产能操纵率下滑，即涉及 2022/23榨季产能操纵率低的月份仅 2-3个月，因而未调整该榨季的存放；（2）2024年的仓储合同次要归属于2023/24榨季，公司于 2023年 11月签订合同时，未对上一榨季最初 2-3个月自有仓库的产能操纵率下降环境予以注沉，仍沿用之前的办法取第三方仓库签订了仓储合同，优先存正在了外租仓中 2024年的存糖期内亦未组织相关制糖企业调整产物存放。公司制糖子公司中，明阳制糖、伶利制糖的自产糖均具备从外租仓调整至自有仓存放的经济性，东江制糖按照自产糖发卖环境，也具备将部门自产糖调整至自有仓存放的经济性。从运输成本考虑，云鸥物流为各制糖厂供给运输办事，将伶利制糖存放至自有仓不添加运输成本；而东江制糖基于发卖将自产糖存放至自有仓添加的运输成天性够正在发卖过程中抵消，因而可不予考虑运输成本；明阳制糖的自产糖运至自有仓库的运输成本较运至外租仓每吨约添加 13元，2021年至2023年，明阳制糖每年正在外租仓的平均存糖量为 6。39万吨，平均每年现实发生的外租仓储成本约 425万元，平均每吨自产糖的仓储成本约 66。5元，取运至自有仓库存放添加的运输成本比拟具有经济性。因而，比来一年一期未能及时调整自有产物的仓储存放不是由于区域要素影 响，明阳制糖、伶利制糖、东江制糖的自产糖调整至自有仓存储具备经济性。 （三）连系行业周期变更环境，申明公司仓储营业运营能否存正在改善迹象； 行业周期对本次募投项目产能操纵率的影响，本次产能操纵率测算能否已考虑 行业周期影响，能否仅是抱负景象下的乐不雅估计。 1、连系行业周期变更环境，申明公司仓储营业运营能否存正在改善迹象 2024/25榨季以来，白糖基差（即白糖现货价取期货价之间的差值）较上一 榨季较着缩小，期堆栈储需求增大，2021年 1月至 2025年 3月白糖期货价钱、 现货价钱、仓单数量环境如下： 公司仓储营业已呈现改善迹象，截至 2025年 3月 13日，云鸥物流自有仓已入库白糖 5。87万吨， 2025年 1-2月自有仓产能操纵率为 75。43%，较上年同期操纵率（30。84%）已有较大提拔。2、行业周期对本次募投项目产能操纵率的影响，本次产能操纵率测算能否已考虑行业周期影响，能否仅是抱负景象下的乐不雅估计行业周期波动会影响本次募投项目标产能操纵率环境，当糖价高、白糖基差大时，白糖现货发卖加速，且白糖期货的仓储需求削减，2023年下半年和 2024年属于该种环境。演讲期各期，公司自有仓产能操纵率别离为 104。64% 、88。92%、61。19%和 25。30%，此中 2021年至 2023年的平均操纵率为 84。92%，该操纵率已受 2023年下半年操纵率（36。03%）下降的影响有所降低；演讲期平均操纵率为70。01%，受周期及比来一期自产糖入库数量较少的影响，比来一期产能操纵率仅25。30%，对演讲期平均操纵率的稀释影响较大。若是自有产物合理入库，产能操纵率达到 75%具备较大可能性。因而，本次募投项目测算的白糖仓产能操纵率为75%，已考虑行业周期影响，不只是抱负景象下的乐不雅估计。（四）连系前述环境、正在手订单、后续营业拓展等进一步申明比来一期产能操纵率仅为 25%的环境下，进一步扩产的需要性、合。本次募投项目取现有自有仓邻接，公司制糖企业中，明阳制糖、伶利制糖以及东江制糖的部门自产糖从外租仓转入自有仓具有经济性，云鸥物流正在手订单中有 20万吨的仓储规模取自有仓及本次募投项目地舆具有婚配性，而现有自有仓面积仅 2。5万平方米，可存储期货白糖约 6。5万吨（按现货堆叠标原则可存储现货糖 7。5万吨）。比来一年及一期，食糖现货价钱较高，导致食糖出库较快，同时受期现价钱倒挂影响，食糖期货的仓储需求也下降，因而比来一年一期产能操纵率有所下降。但当白糖价钱趋于一般或偏低时，白糖仓储需求就会添加，例如 2021年、2022年及 2023年上半年，各期产能操纵率均正在 80%以上，仓储高峰的月份平均操纵率跨越 90%，自有仓仓容无法满脚需求。后续公司仓储营业除了维持现有客户外，还将连系本身营业劣势，拓展快消品仓储、糖蜜仓储及生鲜仓储营业。因而本次募投项目是公司应对食糖仓储持久规划所扶植，无效满脚糖业全周期的仓储需求，进一步扩产具备需要性和合。（五）请申明问询答复中演讲期内仓储营业及本次募投项目收入和毛利率测算能否包含了内部买卖部门，演讲期测算口径取募投项目口径能否分歧；若包罗内部买卖部门，申明内部买卖订价根据及订价的合。1、问询答复中演讲期内仓储营业及本次募投项目收入和毛利率测算能否包含了内部买卖部门，演讲期测算口径取募投项目口径能否分歧问询答复中披露的演讲期内公司仓储物流营业毛利率别离是 7。88%、9。53%、6。01%和 3。58%，该数据为归并口径毛利率。正在答复本次募投项目分析毛利率（26。17%）取现有营业毛利率差别时，用于比力阐发的云鸥物流演讲期内仓储物流营业平均分析毛利率（4。83%）以及云鸥物流演讲期内仓储营业毛利率均为云鸥物流单体报表层面的毛利率，包含了云鸥物流为公司归并报表范畴内其他子公司供给的仓储办事以及为外部客户供给的仓储办事。本次募投项目标收入和毛利率亦是以云鸥物流做为运营从体，将来营业开展亦会存正在必然比例的内部买卖。因而做为效益测算对比时利用的演讲期内仓储营业毛利率及本次募投项目收入和毛利率测算均包含内部买卖部门，二者口径分歧。云鸥物流仓储营业的内部买卖按照仓库所正在地的市场行情订价，合同商定的房钱取周边区域及公司向外部客户的租赁价钱持平，内部订价根据及订价具有合。（六）本次募投项目期间费用测算根据，取演讲期比拟能否合理隆重；连系演讲期内仓储营业毛利率较低、行业周期对募投项目盈利能力影响、期间费用测算等，进一步申明本次募投项目效益测算的隆重合。本次募投项目标发卖费用包罗客户欢迎费用、协会会费、市场调研费等，连系云鸥物流对募投项目涉及营业拟拓展环境，测算的发卖费用占停业收入的比例为 2。30%。本次募投项目办理费用次要包罗办理人员薪酬、办公区域分摊的房钱和水电费、办公设备折旧费、办公用品购买等费用、仓库设备设备的日常维修和调养费用、安全费用等，本次募投项目办理费用按照工资及福利费的 15%计较，占停业收入的比例为 1。88%。具体分摊到取本次募投项目相关的自有仓仓储营业、拆卸营业、自有车辆运输营业，演讲期内云鸥物流前述营业的发卖费用、办理费用占停业收入的比例如下：本次募投项目测算的发卖费用、办理费用占停业收入的比例别离为 2。30%和1。88%，低于演讲期内云鸥物流取募投项目对应的仓储物流营业，次要缘由是：A。本次募投项目邻接现有仓库扶植，能够共用部门办理人员和发卖渠道；B。募投项目录要沿用现有营业模式，次要客户系已成立营业联系的客户，估计项目投产后发卖费用、办理费用收入金额不会取实现的收入规模同比例添加。2、连系演讲期内仓储营业毛利率较低、行业周期对募投项目盈利能力影响、期间费用测算等，进一步申明本次募投项目效益测算的隆重合演讲期各期，云鸥物流仓储营业毛利率为 32。32%、30。04%、3。62%、2。18%，此中自有仓毛利率别离为 49。32%、45。29%、22。73%、-49。90%。比来一年一期，受行业周期影响公司自有仓产能操纵率低，同时因为公司未及时调整自有产物的仓储存放，公司自有仓空置率高的同时自有产物存放至外租仓，进而导致毛利率下降较着。但公司自有糖仓储需求不变，如公司比来一期及时调整了运营策略、加强办理，将自产糖存于公司自有仓库，将无效添加自有仓仓储收入，提拔比来一期毛利率程度。行业周期对募投项目标影响详见本问询函答复之“问题 1”之“（三）”，本次募投项目对产能操纵率预测已考虑行业周期的影响。募投项目期间费用占停业收入的比例高于云鸥物流演讲期内全体期间费用占比，但低于取募投项目相关的自有仓仓储营业、自有车辆运输营业及拆卸营业的期间费用占比，次要是由于本次募投项目邻接现有仓库扶植，营业模式延续现有模式，能够共用部门办理人员和发卖渠道，次要客户系已成立营业联系的客户，估计项目投产后发卖费用、办理费用收入金额不会取实现的收入规模同比例添加。（七）连系本次募投项目实施后，仓储和运输营业的具体人员放置、人员形成、人力本钱的测算过程，申明本次募投项目间接人工成本测算的合及效益测算的隆重性。演讲期内，云鸥物流自有仓仓储营业平均人员数量为 15人，人均年薪酬为9。34万元；运输营业平均人员数量为 94人，人员年平均薪酬为 8。98万元。正在人数放置上，募投项目仓储 10名工做人员中，能够从现有仓储营业人员分派 5人；运输营业 60名工做人员中，能够从现有运输人员分派 30人，本次募投项目和调整前后一期项目人员形成如下：综上，本次募投项目人均薪酬取现有人员工资程度根基持平，部门人员从一期项目调整后，人数分派正在两个项目中相对合理平衡，间接人工成本的测算具备合，对应取间接人工相关的效益测算具备隆重性。（八）连系公司现有仓储营业的仓容和周转环境、产能操纵率、正在手订单的仓储刻日和结算体例，演讲期内次要仓储营业订单的现实施行和结算环境等，申明对本次募投项目仓储营业周转次数的测算能否合理，本次新减产能能否能无效消化。公司现有仓储营业仓容为 6。5万吨（按现货堆叠标原则可存储现货糖 7。5万吨），现有仓库既可存储白糖现货，也能够存储白糖期货，演讲期各期，公司自有仓产能操纵率别离为 104。64% 、88。92%、61。19%和 25。30%，产能操纵率的计较体例为按月统计期货和现货的现实存储的数量，并别离按照期货和现货存储尺度换算成占地面积，因而正在计较月仓储操纵率时曾经考虑了周转环境，可无效反映现实的存储环境。2021年至 2023年，年均月度产能操纵率跨越 75%的月份数为 7。3个月，其余月份也有必然的存储量，因而取募投项目预测 8个月的存糖期吻合。正在手订单商定了估计存储的白糖数量，按照现实存放货色的吨数和存放时间结算仓储费，从白糖存储的汗青经验来看，白糖存储期可达到 8个月。云鸥物流仓储营业正在手订单的仓储时间为 2024/25榨季，次要为 2024年 11月至 2025年 11月，因为白糖的入库和出库属于动态过程，合同商定的估计存储数量为制糖企业按照本榨季预测的累计存糖量，最终按照现实收支库量和存放时间结算仓储费。综上，演讲期内，云鸥物流前十大仓储订单正在合同中商定的估计存储数量平均值为 26。58万吨，现实入库数量为 34。28万吨，因为个体订单未商定估计存储数量，最终现实入库的数量略高于估计存储数。演讲期内，次要仓储营业订单亦是按照现实收支库量和收支库时间结算，现实施行和结算环境优良。本次募投项目将新增白糖仓尺度仓容约5。5万吨、快消品仓仓容约0。73万吨、糖蜜仓仓容约 2。25万吨、冷库仓仓容约 0。33万吨，此中白糖和糖蜜仓储的周转次数按 1年 2次测算，快消品、冷库生鲜仓储的周转次数按 1年 12次测算，估计本次募投项目仓库年吞吐量为 28万吨。仓库吞吐量按照入库量+出库量+曲拨量计较，此中曲拨量凡是是指已入库的白糖进行发卖后下逛采购方未提货继续存储正在仓库，但货权已转移的白糖数量。本次募投项目白糖仓中，各制糖厂入库的现货白糖有三种发卖径：一是间接出库发往客户指定收货地址；二是货权转移至客户，但客户未提货继续存放正在仓库，即转为商业糖形式存放，后续转销进行货权转移或按照其下旅客户要求发往指定收货地址（或自提）完成出库；三是商业商或期货公司按照市场行情注册仓单转为期货糖，以期货糖形式继续存放正在仓库，正在商定的交割时间进行交割连续出库。本次募投项目白糖仓库可存储 5。5万吨尺度白糖（若按现货存放尺度可存储约 6。5万吨现货白糖），因为白糖具有“季产年销”的特点，一般正在新榨季起头前已全数发卖完毕，因而白糖周转次数按 1年 2次测算（即 1进 1出），按照现货6。5万吨仓容的 75%出租率计较入库和出库量，再加上视同曲拨量的转为期货糖2或商业糖的 3。60万吨，计较出的吞吐量约 13。35万吨（6。5万吨×75%×2+3。60万吨）。按照每年 8个月的期货糖存储时间测算，云鸥物流演讲期内平均每月期货糖存储量约 2。5万吨，期货糖部门为以期堆栈单的形式入库，部门来历于现货糖的转换。现货糖转为商业糖或期货糖的数量因市场快消品仓、冷库仓按照每年周转 12次计较（即 6进 6出，平均每 2个月进出一次），按 85%的出租率计较吞吐量别离为 7。45万吨（0。73万吨×85%×12）、3。37万吨（0。33万吨×85%×12）；糖蜜做为制糖从属产物同样一般正在新榨季起头前已发卖完毕，因而糖蜜罐周转次数也按照 1年 2次计较（即 1进 1出），按 85%出租率计较吞吐量为 3。83万吨（2。25万吨×85%×2）。综上，估计本次募投项目仓库（即白糖仓、快消品仓、冷库仓和糖蜜仓）年吞吐量合计约为 28万吨。仓储收入按照现实的存储数量或面积以及对应的存放时间收费，仓储周转次数并不会必然影响仓储收入。本次募投项目新减产能的消化办法如下： ①白糖仓储方面公司制糖企业中，明阳制糖和伶利制糖的自产糖存入自有仓具备经济性，别的东江制糖按照发卖需求，演讲期内每年均有 1万吨至 1。5万吨白糖存入云鸥物流自有仓。2021年至 2023年，明阳制糖和伶利制糖年均产糖量合计约 18万吨，按照 50%-70%的存糖需求测算，仓储需求为 9万吨至 12。6万吨，加上东江制糖的 1万吨至 1。5万吨，自有产物可保障的仓容为 10万吨至 14万吨。募投项目建成后，公司自有白糖仓尺度仓容合计12万吨（按现货堆叠尺度的仓容约14万吨），自有产物能够无效笼盖。公司自产糖入库后按照客户发卖订单放置出库，如下旅客户为娃哈哈、海天味业、李锦记等终端客户，则间接构成出库，凡是该等客户按月下单，全年均有发卖；如下旅客户为广西鼎华贸易股份无限公司及其联系关系企业、广西品糖商业无限公司及其联系关系企业、雅韦安糖业（上海）无限公司、中粮糖业部属商业型子公司等商业商客户，其发卖时间视市场行情而定，公司自产糖进行发卖完成货权转移后部门转为商业糖或期货糖仍存放正在仓库中（即前文所述“仓库曲拨量”），待下旅客户现实进行食糖提货时才完成出库，该部门正在库白糖仍能够构成仓储收入。公司下旅客户以商业商为从、终端客户为辅，因而，除榨季食糖存储需求较高外，公司自产糖“季产年销”的营业特点以及商业型客户正在非榨季仍有仓储需求，白糖现实存储期每年为 8个月摆布。参照公司演讲期内现有仓库操纵环境，估计公司自产糖、外部入库的食糖、后续由自产糖转成的商业糖或期货糖可消化二期食糖3正在白糖存储空档期，公司可通过存储其他取白糖存正在季候性互补的产物消化产能。公司正正在洽商的快消品仓储订单估计带来的快消品仓储订单面积为 8，000至 10，000平方米，募投项目新建的快消品仓仓容为 8，070平方米，前述快消品订单为饮品，存糖空档期正好是饮品的发卖旺季，需要的备货量也大，而云鸥物流、南糖增润亦开展快消品发卖营业，正在新建的快消品仓容无法满脚时正好操纵存糖空档期将快消品存放至白糖仓。募投项目新建的快消品仓仓容为 8，070平方米，快消品仓凡是按照面积签定必然刻日的租赁合同，存放的产物周转次数不影响房钱收入。自用方面，南糖增润均开展快消品发卖营业，需要的仓库面积约 2，500平方米。同时公司还取快消品运输客户签订框架合做和谈或者正正在洽商仓储合同，估计能带来8，000至 10，000平方米快消品仓储订单量。新增订单能够消化新建的快消品仓容，也能够正在白糖仓存糖空档期填补白糖仓的仓容。募投项目冷库仓仓容为 3，604平方米，云鸥物流将冷库仓出租给客户并收取房钱，取客户按照租用面积签定持久租赁合同，冷库内存放的产物周转次数不影响房钱收入。云鸥物流、南糖增润均开展生鲜冷链营业，此中：南糖增润租赁约 1，000平方米仓库开展快消品及生鲜冷链食物发卖营业；云鸥物流租赁约 3，000平方米冷库仓开展猪肉分切配送营业，该项营业的肉类供应商亦正在公司租赁地附近租赁了冷库仓。募投项目冷库仓建成后，公司生鲜营业能够转移至自有仓库，同时公司肉类、生鲜供应商也可租赁公司冷库仓便于营业延续开展。本次募投项目糖蜜罐仓容为 1。5万立方米，可存糖蜜 2。25万吨。公司制糖子公司每年糖蜜产量为 7-10万吨，目前制糖子公司自有糖蜜罐容量为 5。16万吨，因而糖蜜罐仓容缺口仍有 1。84至 4。84万吨。考虑各子公司正在糖蜜出产后会及时对外发卖一部门产物，本次估计募投项目糖蜜罐的自用比例为 30%，对外供给办事的比例为 70%。对外供给办事部门的保障办法次要是公司通过前期市场调研，糖蜜正在榨季期间因产量多而价钱低、非榨季市场存量低市价格高，价差能达到400-500元/吨，市场存正在对糖蜜的存储需求以实现价差收益。（九）量化阐发本次募投项目标实施对一期项目成本、毛利率、净利润等目标的影响，申明本次募投项目正在归并报表层面的效益测算环境能否取一期项目存正在严沉差别，如是，请申明具体缘由及合。本次募投项目实施后，因为库容添加，云鸥物流能够将目前通过租赁外租仓供给仓储办事的体例改为通过自有仓向客户（含刊行人制糖企业）供给仓储办事，一期外租仓构成的收入和响应的成本收入将削减。同时，因为外租仓是按榨季签订合同，榨季竣事后不再取外租仓供应商继续签定租赁合同不会涉及较大违约风险或发生违约补偿金。除此之外，募投项目实施对一期项目成本的影响次要表现为：（1）仓储、运输营业的部门人员能够转移至本次募投项目中，降低一期项目标成本；（2）报废处置部门陈旧车辆，削减车辆补缀费、安全费等。拟措置的 30台车辆将于 2025岁尾 计提完折旧，平均每辆车每年补缀 费 1。28万元，安全费 1。15万元注 1：本表收入、成本及相关增减事项均以云鸥物流单体报表为准； 注 2：因为目前自有车运输为吃亏，从隆重角度考虑，拟措置的 30台车辆未考虑运输收入的削减（收入削减后，对应分摊的成本削减，对毛利率的提拔会更高）。综上，募投项目实施后，一期项目营业调整后外租仓及响应的拆卸收入和成本将一并削减。同时，一期项目仓储营业冗余人员能够调整至二期；报废部门陈旧车辆后能够削减响应的维修费、安全费等运营成本，对应运输人员也能够调整至募投项目做为新增车辆运营所用。一期项目全体成天性够降低，进而提拔一期项目毛利率。正在不考虑期间费用变化的环境下，一期项目净利润也会有所添加。演讲期内，刊行人归并报表层面仓储物流毛利率别离为 7。88%、9。53%、6。01%和 3。58%，本次募投项目达产后，估计归并报表层面停业收入为 2，523。24万元，停业成本为 1，270。02万元。募投项目正在归并报表层面实现毛利率为 49。67%，募投项目正在归并报表层面实现的毛利包罗对外供给办事实现的毛利及对内供给办事降低的成本两部门，此中：1）对外供给办事实现的停业收入为 2，523。24万元，停业成本为 1，862。94万元，毛利率为 26。17%，即募投项目估计毛利率；2）对内供给办事降低归并报表层面全体停业成本 592。92万元，通过降低停业成本提高刊行人全体停业毛利。具体环境如下：公司将连系现有产能操纵环境、公司内部营业仓储物流需求、后续市场需求等要素合理规划本次募投项目自用和对外供给办事的比例。若是按照食糖仓库自用比例 65%、废蜜储罐自用比例 30%、快消品库自用比例 25%、冷库仓自用比例 60%、物流运输自用比例 50%，连系本次募投项目可研演讲的效益测算体例进行测算，正在归并报表层面实现的效益环境如下：停业成本削减 2，265。72万元系 原测算的自用部门的收入将转 为归并报表停业成本削减所致归并报表抵消时按照内部收入 金额抵消，成本为负数即募投 项目自用时为公司带来的全体 成本削减云鸥物流对于内部发卖的订价根据取向外部客户供给办事的订价不异，因而对于自用（内部发卖）部门，因为其并未正在归并报表层面实现发卖，按照取外部客户不异的订价准绳将对应的收入 2，265。72万元从归并报表收入中扣减。对于成本部门，同样因为公司归并范畴内子公司正在外部采办仓储或运输办事的订价根据取云鸥物流对外供给办事的价钱分歧，因而原测算自用部门对应的收入 2，265。72万元转为归并报表停业成本的削减。取问询答复中关于募投项目测算效益高于云鸥物流现有营业毛利率的缘由分歧，本次募投项目正在归并报表层面实现的效益高于现有归并报表仓储物流营业次要表现为仓储、拆卸、运输三项营业的差别，具体如下：归并报表层面的仓储营业包罗自有仓和外租仓，而外租仓毛利率较低，且本次募投项目标打算实施地址邻接一期项目，可取原有项目共用部门办理及库管人员，从而降低人工成本，提高仓储营业毛利率。公司现有拆卸营业成本中拆卸外包费用占比力大，拆卸外包费用次要由外包人员和叉车设备等费用形成，而本次募投项目将购买智能卸车系统，会大幅提高拆卸效率。公司通过自有车辆和第三方车辆开展运输营业，此中自有车辆已利用年限长、维修成本高，且受车型运输效率低，自有车辆构成的收入无法笼盖维修成本和折旧收入。第三方合做车辆的次要成本是外购运力，外购运力成本占该部门收入的比例达 90%以上，导致演讲期表里购运力部门的运输营业毛利率较低。而本次募投项目拟采办车辆为更顺应市场需求的车型，能无效提高车辆利用效率，而且自有车辆不涉及外部运力采购，无效降低运营成本，进而大幅提高运输毛利率。因为募投项目仅取一期项目中部门营业的财政数据及目标具有可比性（即自有仓仓储、拆卸营业及自有车辆运输营业），但归并报表层面物流仓储营业收入、毛利还包罗占比力大的通过第三方合做车辆开展的运输营业及通过第三方仓库开展的仓储拆卸营业，此类营业取募投项目营业模式及盈利能力差别较大，导致从单项募投项目效益测算成果来看，取归并报表层面物流仓储实现的盈利程度存正在较大的差别，如将募投项目实施后实现的停业收入、毛利纳入归并报表层面取一期项目归并计较，全体效益环境如下：归并报表抵消时按照内部买卖停业 收入全额抵消停业成本时取现实成 本的差额（2，265。72万元- 1，672。80 万元=592。92万元）拟措置的 30台车辆将于 2025年 底计提完折旧，平均每辆车每年修 理费 1。28万元，安全费 1。15万元削减 5名仓储人员，调整至本次 募投项目，人均年薪酬 9。34万元， 按照 70%对外供给办事计较削减 30名运输人员，调整至本次 募投项目，人均年薪酬 8。98万， 按照 50%对外供给办事计较注 1：削减仓储、运输营业间接人工均系由一期仓储、运输人员调整至募投项目，因募投项目成本已考虑相关人员成本，因而，对一期项目做为成本调减事项处置，避免正在两个项目中反复列支。注 2：因为目前自有车运输为吃亏，从隆重角度考虑，未扣除拟措置的 30台车辆运输收入和响应的成本（即扣除吃亏对毛利率的提拔会更高）。由上表可知，募投项目标实施对公司全体层面的物流仓储营业盈利改善具有较着的结果，参照 2021-2023年平均营业规模及毛利率程度计较，实施后公司物流仓储营业毛利率将由三年平均 7。86%提拔至 13。55%，增加 5。69个百分点，次要系：①通过仓库、车辆自用节约停业成本为 592。92万元；②仓储扩容带来的4投项目分管部门目前一期人工、削减陈旧车辆的运维成本共计 240。35万元，共计添加毛利 1，493。57万元。综上所述，因为公司物流仓储营业现有模式取募投项目存正在较大差别，导致收入布局及财政目标取募投项目差别较大，合适公司营业现实环境；因为本次募投项目取一期项目具有较好的协同和延展性，对提拔一期项目目前的盈利程度具有积极的感化，同时，通过募投项目实施为公司带来新的营业和利润增加点，募投项目实施后对归并报表层面的效益具备提拔效益，募投项目正在归并报表层面的效益测算环境取一期项目不存正在严沉差别。本次募投项目新增自有仓后，自有产物可优先入库自有仓，响应削减外租仓的利用。因为外租仓是按榨季签订合同，每个榨季签订一次，榨季起头前，公司按照甘蔗种植面积预测甘蔗的产量及产糖量、汗青客户的仓储需求，从而估计拟租用的外租仓面积，调整取第三方仓储签定仓储合同，最终按照现实的存放量和 4 募投项目新增毛利=本次募投项目对外办事停业收入 2，523。24万元-本次募投项目对外办事停业成本1，862。94万元=660。30万元刊行人已正在《募集仿单》“第五节取本次刊行相关的风险峻素”之“三、募集资金投资项目风险”之“（三）募投项目毛利率下降风险”完美了对相关风险峻素的披露，具体如下：受糖业周期影响，自 2023年以来，糖价持续走高，虽然正在 2023岁尾后有所回落，但糖价仍显著高于演讲期前两年，导致白糖现货出库较快、仓储需求降低、公司自有仓产能操纵率降低，进而导致比来一年一期仓储营业毛利率持续下降。若将来募投项目实施后因为糖业周期影响导致下旅客户仓储需求下降或公司未能对食糖周期的市场需求做出灵敏判断，呈现仓储空置率大的环境，则会降低本次募投项目相关营业的毛利率。”刊行人已正在《募集仿单》“第五节取本次刊行相关的风险峻素”之“三、募集资金投资项目风险”之“（二）募集资金投资项目产能消化风险”完美了相关风险峻素的披露，具体如下：公司本次募集资金投资项目将全数用于“云鸥物流食糖仓储智能配送核心二期扩容项目”以及弥补流动资金和银行告贷，本次募投项目全数实施完成后，将新增仓储和运输能力。虽然刊行人已就本次募投项目标实施正在手艺、人才、市场、客户等方面进行了充实的储蓄并环绕市场环境制定了一系列产能消化办法，可是正在本次募投项目后续实施过程中，若是宏不雅政策、市场需求、办事程度等呈现严沉变化，导致办事需求大幅萎缩或未能无效开辟市场；同时，比来一年一期公司自有仓产能操纵率别离为 61。19%和 25。30%，现有一期项目已存正在产能操纵率不脚的景象，将来进一步扩大产能则公司可能面对募投项目新减产能无法获得无效消化的风险。”刊行人已正在《募集仿单》“第五节取本次刊行相关的风险峻素”之“三、募集资金投资项目风险”之“（五）募投项目新增人工成本、期间费用对募投项目经停业绩带来的风险”弥补了相关风险峻素的披露，具体如下：“（五）募投项目新增人工成本、期间费用对募投项目经停业绩带来的风险 本次募投项目建成运营后，估计每年人工成本 600万元，期间费用（含发卖费用及办理费用）每年 200万元，占募投项目将来估计停业收入的比例别离为 12。53%和 4。18%，人工成本及期间费用合计成本费用已跨越募投项目将来估计净利润，对募投项目经停业绩发生较大影响。若是本次募投项目实施后现实发生的人工成本或期间费用跨越预期，则可能使公司呈现因人工成本或期间费用的添加而导致将来募投项目经停业绩下降。”刊行人已正在《募集仿单》“第五节取本次刊行相关的风险峻素”之“三、募集资金投资项目风险”之“（五）募投项目新增人工成本、期间费用对募投项目经停业绩带来的风险”弥补了相关风险峻素的披露，拜见本问询函答复之“问题 1”之“（十）”之“4、募投项目新增期间费用对募投项目经停业绩带来的风险”。刊行人已正在《募集仿单》“第五节取本次刊行相关的风险峻素”之“三、募集资金投资项目风险”之“（二）募集资金投资项目产能消化风险”对相关风险峻素进行了披露，拜见本问询函答复之“问题 1”之“（十）”之“3、一期项目产能操纵率不脚导致募投项目产能消化的风险”。1、获取云鸥物流演讲期表里租仓租赁合同，领会合同对租赁面积或数量、结算体例；获取云鸥物流正正在施行的外租仓合同，领会合同对违约义务的商定；查询行业数据，领会全国仓储行业空置率环境；领会募投项目实施后对公司全体效益的影响。2、领会本次募投项目取公司次要出产场地、现有自有仓、外租仓、正在手订单客户的距离；领会比来一年一期公司未能及时调整自有产物的仓储存放的缘由；领会并阐发自有产物调整存放至自有仓存放需额外添加的成本。3、查询糖业周期最新的数据材料；领会云鸥物流仓储营业截至 2025年 2月的运营改善环境；获取本次募投项目可行性研究演讲，领会可研演讲对产能操纵率的测算及根据，阐发能否已考虑行业周期要素。4、获取正在手订单环境、领会后续营业拓展环境，领会比来一期产能操纵率低的缘由，阐发进一步扩产的需要性、合。5、获取本次募投项目可行性研究演讲，领会本次募投项目标收入和毛利率数据；领会演讲期内的仓储营业收入的形成环境；通过收集查询周边区域的房钱程度、查询云鸥物流取外部客户及内部客户签订的仓储合同，核查内部买卖的订价根据。6、获取本次募投项目可行性研究演讲，领会期间费用的测算根据及效益测算环境；获取云鸥物流演讲期内财政报表，领会期间费用的形成环境；阐发募投项目期间费用测算取演讲期比拟能否合理隆重。7、查阅本次募投项目可行性研究演讲关于人员放置、人员形成及人力本钱测算过程；获取云鸥物流演讲期内仓储及运输营业人员形成环境，阐发募投项目间接人工成本测算的合及效益测算的隆重性。8、领会公司现有仓储营业的仓容和周转环境；获取演讲期内产能操纵率相关数据；获取云鸥物流正在手订单，领会仓储刻日和结算体例；获取演讲期内次要仓储营业合同，领会合同现实施行和结算环境；阐发本次募投项目仓储营业周转次数的测算能否合理；领会本次新减产能的消化办法。9、获取本次募投项目可行性研究演讲，领会收入、成本、净利润测算数据；获取云鸥物流演讲期内财政报表，领会本次募投项目拟采纳的营业开展办法，测算本次募投项目标实施对一期项目成本、毛利率、净利润等目标的影响；领会本次募投项目正在归并报表层面的效益测算环境及云鸥物流相关营业对应的归并报表层面实现的收入、净利润环境，阐发二者能否存正在严沉差别。1、演讲期内公司外租仓次要按现实存放数量和时间结算，个体按面积结算的仓库正在合同中商定的租赁面积曾经考虑白糖收支库放置，分歧时间段商定分歧的租赁面积，演讲期内均已充实利用外租仓，不存正在产能操纵率低的问题；本次募投项目新增自有仓后，可削减外租仓的利用，对于取本次募投项目具有区域婚配性的制糖子公司所利用的外租仓，部门合同商定了提前退租的违约义务条目，如呈现提前退租环境，合计需承担的违约义务约 15万元，不会涉及较大违约风险。比来一年全国仓储行业空置率不变 16%摆布，因而仓储行业不存正在全体产能操纵不脚的景象。本次募投项目对外供给办事的部门，能够添加公司的停业收入和净利润，内部买卖部门，能够降低公司的成本，提高公司全体效益。2、目前云鸥物流正在手订单 46万吨，此中 20万吨订单取募投项目标具有婚配性。2023年未调整自有产物存放至自有仓的缘由是，2023年的仓储合同次要归属于 2022/23榨季，已于 2022年 11月签定，2023年下半年产能操纵率呈现下滑。而 2024年的仓储合同次要归属于 2023/24榨季，公司于 2023年 11月签订合同时，未能及时回首 2023年下半年自有仓产能操纵率下降的环境，仍沿用之前的办法取第三方仓库签订了仓储合同，并将自产糖存正在了外租仓中。募投项目取明阳制糖、伶利制糖距离 50公里以内，替代两家制糖企业的外租仓具有优良的经济性；东江制糖距离本次募投项目虽然有 100公里，但基于本身发卖需求，存入自有仓或本次募投项目亦具有优良的经济性。3、公司仓储营业已呈现改善迹象，截至 2025年 3月 13日，云鸥物流自有仓已入库白糖 5。87万吨，2025年 1-2月自有仓产能操纵率为 75。43%，较上年同期操纵率（30。84%）已有较大提拔；演讲期各期的平均操纵率为 70。01%，次要受周期及比来一期自产糖入库数量较少的影响，若是自有产物合理入库，产能操纵率可无效达到 75%以上。本次募投项目产能操纵率对白糖仓测算的操纵率为75%，已考虑行业周期影响，并非抱负景象下的乐不雅估计。4、本次募投项目是公司应对食糖仓储持久规划所扶植，无效满脚糖业全周期的仓储需求，进一步扩产具备需要性和合。5、问询答复中演讲期内仓储营业及本次募投项目收入和毛利率均包含了内部买卖部门，均为以云鸥物流做为从体发生的收入及对应的毛利率，演讲期测算口径取募投项目口径分歧。内部买卖部门由云鸥物流向刊行人归并报表范畴内其他子公司供给仓储办事，订价根据取向外部客户供给办事的订价不异，具有合。6、本次募投项目测算的发卖费用、办理费用占停业收入比例别离为 2。30%和 1。88%，均高于云鸥物流演讲期内相关费用占比的平均值，但低于云鸥物流取募投项目对应营业的相关比值，次要缘由是本次募投项目邻接现有仓库扶植，能够共用部门办理人员和发卖渠道；募投项目录要沿用现有营业模式，次要客户系已成立营业联系的客户，估计项目投产后发卖费用、办理费用收入金额不会取实现的收入规模同比例添加，因而本次募投项目假设的期间费用率低于现有营业具有合；募投项目效益测算已考虑演讲期内仓储营业毛利率较低的景象、行业周期对募投项目标影响以及期间费用测算等要素，具备隆重合。7、本次募投项目邻接现有仓库，可取现有仓库共用部门办理人员及库管人员，而且募投项目将配备智能化的办理系统、优化仓库空间操纵、削减人员利用。现有仓储营业人员布局存正在必然冗余，募投项目建成后所需配备的部门工做人员能够从现有人员中调配，降低全体仓储营业的人工成本。因而本次募投项目间接人工成本测算具有合，效益测算具有隆重性。8、公司仓储营业正在手订单的仓储时间为 2024/25榨季，以现实收支库量和收支库时间结算仓储费，演讲期内次要仓储营业订单的现实结算环境取合同商定分歧。按照现实收支库量和收支库时间结算。公司仓储收入按照现实的存储数量或面积以及对应的存放时间收费，仓储周转次数并不会必然影响仓储收入，本次新减产能可以或许获得无效消化。9、本次募投项目实施后，仓储、运输营业的部门人员能够转移至本次募投项目中，降低一期项目标成本，通过报废处置部门陈旧车辆，可削减车辆补缀费、安全费等。因而本次募投项目实施后，会降低一期项目成本，提拔一期项目毛利率和净利润。本次募投项目正在归并报表层面实现的效益高于一期项目，次要缘由是按照表里部同必然价准绳，原测算自用部门对应的收入转为归并报表停业成本的削减，且现有营业外租仓和第三方合做车辆毛利率较低，自有车辆陈旧，运输收入未能笼盖其成本，以及募投项目可提拔拆卸营业效率进而降低拆卸成本等，因而归并报表层面效益测算环境取一期项目不存正在严沉差别。刊行人蔗区资本账面价值较高，相关政策变化后未计提减值预备。公司演讲期内持续吃亏，归属于母公司净资产金额较低。请刊行人弥补申明：（1）2019年相关性政策打消对公司运营及蔗区资本价值的影响，蔗区资本区域内的甘蔗能否存正在被其他制糖企业收购的景象，若存正在，连系前述环境及会计原则，申明蔗区资本能否仍合适无形资产确认前提；若不存正在，申明其缘由及合，后续蔗区资本区域内甘蔗能否存正在被其他制糖企业收购的风险。（2）蔗区资本减值计提根据及合，演讲期内公司持续吃亏的环境下，蔗区资本未发生减值的合，减值计提能否充实。（3）连系刊行人持续吃亏环境及将来业绩改善预期，以及蔗区资本减值计提的充实隆重性，进一步申明公司能否存正在净资产为负的退市风险，相关风险提醒能否充实。（一）2019年相关性政策打消对公司运营及蔗区资本价值的影响，蔗区资本区域内的甘蔗能否存正在被其他制糖企业收购的景象，若存正在，连系前述环境及会计原则，申明蔗区资本能否仍合适无形资产确认前提；若不存正在，申明其缘由及合，后续蔗区资本区域内甘蔗能否存正在被其他制糖企业收购的风险。蔗区资本是广西南宁市通过行政划分的糖厂周边甘蔗种植区域，汗青上曾有政策制糖企业只答应正在其蔗区内收购蔗农种植的甘蔗。自 2019年起，蔗区轨制已被打消，公司及蔗农可正在“蔗区”外采购及发卖甘蔗。但因为原料蔗做为原材料特殊的时效性以及大部门制糖企业都正在本人的原“蔗区”内建有糖厂，将甘蔗运输至外部此外糖厂发卖或从此外“蔗区”内采购的贸易逻辑性及合不强。为保障原材料质量及降低运费成本，农户发卖甘蔗遍及存正在必然的运输半径，正在发卖价钱差别不大的环境下，农户遍及选择就近向本身所属蔗区的制糖企业发卖甘蔗。因而，公司大部门原蔗区内的蔗农仍向公司发卖甘蔗，公司的原材料来历未遭到严沉影响。演讲期内，公司辐射的甘蔗种植区域包罗南宁市六城区、武鸣区、宾阳县等地，次要供应商为本地甘蔗种植户。2019年蔗区轨制打消前后，公司及广西全区甘蔗种植面积、产量环境如下：①公司 2019/20榨季蔗区种植面积较上一榨季削减 12。53万亩，次要系东江糖厂、喷鼻山糖厂蔗区部门种植地前提差，蔗地根基处于无水源、坡度大的旱坡地，受天气影响波动较大，产量低，导致种植户放弃甘蔗种植所致。②2020/21榨季广西全区甘蔗种植面积较上年削减的次要缘由系：2019年 8月至 2020年 3月广西蒙受严沉干旱，严沉影响甘蔗发展，2019/20榨季广西全区甘蔗遍及呈现减产的环境，由 2018/19榨季的亩产 4。91吨下降至 4。07吨，种植甘蔗的收益下降，部门种植户改种其他农做物，因而，刊行人 2020/21榨季较上一榨季也呈现种植面积下降的景象。③2021/22以来，刊行人种植面积呈增加态势，平均增幅跨越广西区全区总蔗区种植面积增幅程度，2022/23榨季刊行人较 2020/21榨季种植面积增加了6。47%，而全区总蔗区种植面积同比削减 1。41%。公司通过加强办理，加强科技搀扶，通过“双高”投建改善甘蔗种植产量，操纵水肥药一体化扶植项目提拔种植抗天然干旱的能力，提拔种植户亩产量，提高蔗农种蔗积极性，进而不变和扩大了刊行人蔗区甘蔗种植面积。综上所述，2019年相关性政策打消对公司运营未发生严沉晦气影响，2019/20榨季、2020/21榨季公司蔗区种植面积呈现必然的下滑，次要系部门种植前提差以及干旱气候导致甘蔗收获下降、种植户放弃种植甘蔗改种速生桉或其他经济做物所致。演讲期内，公司加大对蔗区种植户的搀扶和指导，加大甘蔗良种推广和甘蔗间套种手艺和耽误甘蔗宿根等手艺推广，加大机种和机收推进力度，推进甘蔗出产机械化，降低甘蔗种植成本和砍收获本，添加种蔗收益，提高蔗农种蔗积极性，通过精细化办理，公司蔗区种植面积呈增加态势，保障了公司制糖企业的原料供应和自产糖产销量，对公司提拔制糖营业毛利起到积极的感化。演讲期内公司无形资产蔗区资本为2015年 11月公司通过拍卖取得宾阳大桥糖厂资产时构成，按照广西正德资产评估无限公司 2015年 9月针对宾阳大桥糖厂的制糖资产组出具的《宾阳县拟施行案件所涉及的广西永凯糖纸集团无限义务公司、宾阳县永凯大桥制糖无限义务公司、广西永凯糖纸集团无限义务公司宾阳大桥分公司位于宾阳县大桥镇糖厂的相关无形资产和无形资产（不含债务债权）价值的资产评估演讲书》（正德资评报字【2015】089号）相关内容，蔗区资本原始入账价钱为 36，362。21万元（含拍卖成交价 36，115。96万元及拍卖佣金 246。25万元）。公司设立全资子公司南宁糖业宾阳大桥制糖无限义务公司（以下简称“大桥制糖”）运营办理上述资产，大桥制糖的蔗区资本涵盖大桥、黎塘、邹圩等 17个乡镇，对收购取得的蔗区资本正在无形资产核算，按 30年进行摊销。演讲期内，大桥制糖蔗区涵盖的甘蔗种植面积连结正在 18-22万亩摆布，蔗区种植面积不变。大桥制糖位于蔗区资本区域两头，距离比来的大桥镇仅几公里，最远的和吉镇也仅有 55公里，甘蔗运输 30分钟摆布可辐射整个蔗区，具有优良的地舆劣势。2015年-2020年，大桥制糖年均采购甘蔗量为 70万吨摆布，2021年-2023年年均采购甘蔗量为 80万吨摆布，演讲期初大桥制糖蔗区种植亩地已添加到18。9万亩，大桥制糖取蔗区内农户合做不变，且连结逐渐提高的形态。由此可见，虽然蔗区打消，但大桥制糖具有的蔗源并未削减，蔗区资本价值未遭到性政策打消的影响。2、蔗区资本区域内的甘蔗能否存正在被其他制糖企业收购的景象，若存正在，连系前述环境及会计原则，申明蔗区资本能否仍合适无形资产确认前提；若不存正在，申明其缘由及合，后续蔗区资本区域内甘蔗能否存正在被其他制糖企业收购的风险。除大桥制糖外，蔗区附近仅有一家制糖企业，为广西糖业集团廖平制糖无限公司（以下简称“廖平制糖”），成立于 2018年 12月 3日，位于宾阳县艾村。广西糖业年报（2022/23榨季）显示，廖平制糖日榨出产能力为 5，000吨/天，蔗区种植面积为 10。58万亩；大桥制糖日榨出产能力为 10，000吨/天，2023年蔗区种植面积达 19。2万亩，无论是种植规模仍是出产能力，大桥制糖均更具劣势，且同属于国企单元，为避免恶性合作，已构成行业默契，均正在所属的蔗区内进行合做办理。自 2019年相关政策打消后，甘蔗收购市场化程度提拔，公司通过取蔗区资本内的种植户签定糖料蔗采购合同锁定蔗源。其他制糖企业通过提高收购价进行跨地域收购甘蔗时，会形成大桥蔗区资本范畴内甘蔗外流，2020/21-2023/24榨季大桥蔗区甘蔗外流比例为 6%-9%摆布，2020/21-2023/24榨季抽样查询拜访显示，大桥蔗区外流甘蔗总量合计为 31万吨，占比 7。87%，外流甘蔗来历于邻接鸿沟的零散农户，其选择向邻界制糖企业发卖甘蔗，具体如下：受甘蔗种植产量无限、糖价波动幅度较大等要素影响，蔗区资本外流是无法的，若制糖企业所属蔗区范畴内呈现大量的蔗源外流，将对其出产运营发生严沉晦气影响。从行业成长及老例来看，大部门种植户取本地制糖企业已构成持久、不变的合做关系，特别是甘蔗种植易受气候要素影响，甘蔗种植周期较长、种植投入较大，甘蔗种植户无论是正在资金或是风险应对上均需要制糖企业的支撑和扶帮，跨地域收购甘蔗凡是是短期行为，部门制糖企业正在收购前并未取种植户签定购销合同，通过哄抬价钱取得糖料蔗，处所对不合适订单模式的甘蔗购销、运输等通过放哨机制和联防联控办法进行防控，蔗源外流，加强蔗区次序办理，冲击不法收购行为；对于已签定糖料蔗购销合同但未按照合同商定交付甘蔗的，除合同中商定了较高的违约金之外，同时，订单合同报属地乡镇、县（城区）存案，并将相关失信消息纳入信用消息数据库办理。2015年公司收购大桥糖厂时，其日榨产能为 8，000吨/天、蔗区种植面积为15。51万亩，演讲期内已上升到日榨产能 10，000吨/天、2024年蔗区种植面积达25万亩，自 2015年收购大桥糖厂资产以来，蔗区资本每年的蔗区种植面积和蔗区资本进蔗量呈稳中有增趋向，具体如下：（2）若存正在，连系前述环境及会计原则，申明蔗区资本能否仍合适无形资产确认前提；若不存正在，申明其缘由及合，后续蔗区资本区域内甘蔗能否存正在被其他制糖企业收购的风险。2019年相关性政策打消，制糖企业能够跨区收购甘蔗原材料。虽然制糖企业对蔗区内的地盘、甘蔗等资本及农户种植勾当均不存正在节制，但制糖企业能够投入资金用于蔗区道、桥梁的扶植和，调运良种、发放肥料、贴息贷款，采办地膜和农药等农资来激励种植、支撑农户成长甘蔗种植出产。同时，甘蔗是广西主要的经济做物，是处所主要的财务收入来历之一，对不变广西农业成长具有不成替代的价值和感化，多年来一曲激励取支撑制糖企业搀扶蔗农取甘蔗种植，通过投建“双高”、加洪流利、道、渠道及农业灌溉等根本设备扶植，扩大甘蔗种植面积、激励“桉退蔗进”，通过手艺办事、提高糖料蔗良种育繁推广等政策和方式扩大甘蔗种植面积，各制糖企业取蔗区种植户连结合做共赢的关系，以好处联合机制带动农人增收，通过加速制糖财产成长，促使农户、企业和处所之间成立立异好处联合模式，建立慎密带动关系好处配合体，安定推进广西糖业的可持续性成长。正在此根本上，制糖企业通过有偿或无偿的甘蔗种植搀扶，可以或许确保企业正在本企业笼盖的蔗区范畴内仍拥有不成替代的劣势和地位，同时，蔗区资本取本地的收入效益关系慎密，这正在必然程度上保障了公司对蔗区资本获取的不变性，保障了公司正在蔗区内享受的经济权益。（未完）。